抗战时期，公民党密电专家郑云帆(保剑锋 饰)破译日军密电陷入窘境，获得中共秘密谍报职员耿建勋(张黦 饰)暗助，获得重大战果。抗战胜利后，郑研制出的“蝴蝶”暗码成为公民党打内战的利器，郑为之万分懊悔。解放之初，郑云帆背弃公民党，却不投向新政权，独隐遁世；公民党特务对代号“幻影”的郑睁开追杀；公安耿建勋等为破获“蝴蝶”暗码亦在追查郑踪迹，并由此与特务杀手睁开庞杂曲折的比武。郑藏匿于街市商人，工人许大江、许苗苗(刘钇彤 饰)父女所代表的民间真情温暖着郑的心灵；红色政权对郑抛下的幼女的人性关切，更使郑倍感惭愧。特务杀手黎征农(郭广平 饰)劫持郑幼女，逼郑就范，许苗苗舍命救郑女，郑云帆痛疚震撼；此时公安已辩明郑云帆真相，使之无路可逃。专政气力、政策感召和人世真情铸成的恢恢天网，不但使郑云帆无所遁形，更使他无所遁其心，他被彻底击溃、征服，举起了双手……
